國(guó)務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，管理辦法自印發(fā)之日起施行。管理辦法規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。同時(shí)，國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的。

管理辦法的出臺(tái)，為加快基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)全面鋪了道路。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億元。其中，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億元。對(duì)此，人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛認(rèn)為，以去年養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余為基數(shù)進(jìn)行推算，將可以動(dòng)用超過(guò)1萬(wàn)億元的資金直接或間接地投資于股票市場(chǎng)。

預(yù)計(jì)，基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺(tái)實(shí)施，這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模。

機(jī)構(gòu)提前布局

日，建設(shè)銀行與全國(guó)社保理事會(huì)聯(lián)姻組建的建信養(yǎng)老金管理公司宣告正式成立，成為國(guó)內(nèi)首家養(yǎng)老金資產(chǎn)管理公司。公司注冊(cè)資本23億元，由中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)起，引入全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)作為戰(zhàn)略投資者共同設(shè)立，全國(guó)社�；�金理事會(huì)出資3.45億元，持股15%。

自此，養(yǎng)老金與銀行業(yè)的融合初露端倪，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)養(yǎng)老金將與資本市場(chǎng)、銀行體系、保險(xiǎn)體系等領(lǐng)域深度融合，有望在金融市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)保值增值。

釋放積極穩(wěn)定信號(hào)

引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資

自8月起，養(yǎng)老金的入市預(yù)期已經(jīng)給A股市場(chǎng)帶來(lái)了諸多積極的變化。2017年，隨著養(yǎng)老金的實(shí)質(zhì)入市，其對(duì)市場(chǎng)的影響力將會(huì)愈發(fā)正面積極。具體而言，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

其一、隨著養(yǎng)老金入市，實(shí)際上預(yù)示著市場(chǎng)所處的位置基本屬于“政策底部”。

顯然，作為影響老百姓命運(yùn)的資金，國(guó)家絕不會(huì)讓其遭受到更多的損失。因此，在養(yǎng)老金入市之際，實(shí)際上也暗示著國(guó)家基本認(rèn)可了市場(chǎng)所處的位置。

其二、養(yǎng)老金真正入市的比例或許不多，但能給市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。

按照規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。從以往險(xiǎn)資入市的比例來(lái)看，其實(shí)際利用額度并沒(méi)有用盡。由此可見(jiàn)，對(duì)于更趨穩(wěn)健的養(yǎng)老金而言，雖然，其最終真正入市的比例或許并不高，但它的入市更多會(huì)給市場(chǎng)釋放出積極的穩(wěn)定信號(hào)。

其三、養(yǎng)老基金屬于長(zhǎng)期性投資基金，其入市有助于提升市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占比，引導(dǎo)市場(chǎng)的投資行為回歸理性。

一直以來(lái)，A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者占比長(zhǎng)期未能得到本質(zhì)上地提升。隨著養(yǎng)老基金的正式入市，將大大改善A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化未來(lái)A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者占比，把真正的價(jià)值投資理念引導(dǎo)至市場(chǎng)之中，讓市場(chǎng)的投資環(huán)境更趨向于理性化。

（劉榆）

背景歷程：

●2011年12月15日，時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席的郭樹清首提養(yǎng)老金入市觀點(diǎn)。

●2011年12月22日，中國(guó)社科院發(fā)布《2011年中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》。報(bào)告建議，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門對(duì)地方管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和中央財(cái)政集中的全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理體制進(jìn)行統(tǒng)一研究，統(tǒng)一決策。

●2012年3月在召開的人大政協(xié)兩會(huì)上，養(yǎng)老金入市與否引發(fā)爭(zhēng)議，成為熱門話題。

●2012年3月20日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社�；�金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。此舉在全國(guó)尚屬首次。

●3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),山東省確定將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作,分批劃轉(zhuǎn)。

●8月17日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，管理辦法自印發(fā)之日起施行。至此，養(yǎng)老金的入市進(jìn)入全面有法可依有法必依時(shí)代